核心结论：本周上证指数涨0.5%，全A日均成交额7261亿，市场处于我们此前谈到的“难有持续下跌，或有小幅反弹”的状态。可以看到，近期外围对A股影响明显增强股票怎么融资杠杆，尤其本周纳指下跌3.35%，日经指数大跌4.67%，恐慌指数VIX大涨42%，市场关注A股后续是跟跌还是独立行情成为关键问题。对于这个问题，有三个认知抓手：1、基于9月美联储正式降息性质，也就是衰退式降息（累计降息幅度大，持续时间长，全球权益资产呈现衰退普跌定价）OR预防式降息交易（累计降息幅度小，次数少，类比于2019年美股经历波动后恢复上行）；2、基于美联储降息前后，基于A股市场低估值状态，是否会出现全球资本回流A股；3、基于透支降息预期后呈现的高切低交易是否持续。结合后文分析，我们认为最新CME预测9月美联储降息已经基本被视为确定性事件。随着7月美国非农就业增长仅11.4万人远不及市场预期，7月失业率数据触及萨姆规则（该法则指出当美国失业率3个月移动平均值相对于过去12个月的最低点上升超过0.5个百分点时，经济衰退就可能开始。），加剧市场对于美国经济衰退的担忧。结合此前二季度GDP初值报告以及消费相关数据的走势，美国经济即便衰退但实现“软着陆”依然是大概率事件。在7月31日FOMC会议中美联储关注重点已从控制通胀转向实现就业与通胀的更好平衡，本轮降息性质倾向于是预防式降息而非衰退式降息，意味着美股出现深度回调的概率并不大。在预防式降息前提下，随着近期美元走弱和中美利差缩窄，人民币汇率大幅升值背景下，A股是否能在美股下跌环境中要呈现独立行情？复盘2016年至今美股下跌但并未大跌+人民币升值的若干次交易环境（如2016年初、2018年底、2021年底等），多数情况下A股是先跌后涨。事实上，我们认为美股下跌下A股独立行情并不能简单理解为人民币汇率升值和北向资金流入，其本质是建立在中美经济周期和政策周期的错位上。例如2022年5-10月A股独立行情在于稳增长政策措施效果逐步显现，中国经济触底回升，对应美股经济筑顶而形成中美经济周期错位。客观而言，当前中美经济周期和政策周期的差异性正在大幅收敛，当前A股内部宏观策略定价灵魂指标央地财政支出增速差从5月的-4.24pct扩大至6月的-5.92pct，意味着市场上行可能动能不足，暗示当前外围大跌下A股上演独立行情或许并不是大概率事件。总结而言：我们维持当前大盘指数处于“难有持续大跌，或有小幅反弹”的定价格局。结构上，基于降息的投资逻辑上重要指向是利率敏感型中小盘，映射到A股也就是中证2000指数，最近也开始出现超额收益。需要提示的是：面向即将到来的中报业绩正式披露期，利率敏感型中小盘定价持续性需要业绩的支撑，否则将面临挑战。同时，值得高度重视的是基于A股行业与降息交易的敏感性评估，我们认为短期医药尤其是创新药是具备优势的。中期维度，我们并未修正对于中期“重返大盘股”的判断，同时维持对于高股息、出海与科技映射的短期观点不变。

四位保姆应聘，每人做一份炒面，看到最后一份我跪了。面条是北方人的主食之一，一天三顿饭中面条是最不可缺少的一顿饭，很多人觉着，一天不吃一顿面条就好像吃不饱似的，可见人们多面条是有多情有独钟，面条有很多种做法，最出名的就是炸酱面、热干面、油泼面等，非常受人们的青睐，现在，随着生活条件的不断提高，很多人都在追求着完美的生活条件，现在有一个最普遍的现象就是很多女性都不会做饭，也不喜欢进厨房，更不喜欢在下班之后，累得要死，还要下厨做饭，忍受油烟之苦，就想想就是要命，还好现在有保姆这种工作，就在网上发布了聘用保姆的消息，消息一发出就有电话打进来了，第二天就来了四位应聘的，这位网友就让这四位阿姨分别做一份自己只喜欢吃的炒面，一起来看看谁做的最有食欲呢？

这是第一位阿姨做的炒面，不吃就看着就非常有食欲，色香味俱全，用鱿鱼和青红辣椒一起爆炒，加上包菜和西蓝花，面看上去也很有劲道，鱿鱼和辣椒在一起炒，辣椒就会把鱿鱼原有的腥味去掉，保留原有的鲜美，吃上去非常美味，用香菇提味，这手艺堪比酒店的大厨了，看到这样的炒面，大家的食欲是不是都被勾起来了呢？

这是第二位阿姨做的炒面，把火腿肠切成条状，红萝卜切丝，搭配黄豆和小青菜，看上去也很不错，就是在颜色上还是前那么一点，相比起第一位阿姨做的还是有些不足，第二位阿姨做的炒面大家喜欢吗？

这是第三位阿姨做的炒面，黑乎乎的，也是用包菜搭配红辣椒炒出来的，但是看上去却让人一点胃口都没有了，可能是在炒的时候放的有酱油，但是，面就失去了原有的味道，看上去也不好看，不好看的食物谁有心情吃呢？

这是第四位阿姨做的炒面股票怎么融资杠杆，同样也是用包菜和红萝卜炒出来的，看上去没有一点颜色，还油哄哄的，夏天吃这么油腻的食物真的是下不去口，白花花的看上去就没有食欲，看到这份我世界跪了。看了这四位阿姨做的炒面，这位网友想都没想就聘请了第一位阿姨，不仅色香味俱全，看上去一点也不油腻，让人食欲大增，现在如果是你，你会聘请第几位阿姨呢？哪位阿姨做的炒面是你最想吃的呢？欢迎你的留言

发布于：四川省