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四季度如何布局?券商最新研判 关注景气修复等三大主线
近期,多家券商发布对A股四季度走势的研判。从布局方向及市场风格判断看,不少券商表示,四季度有望迎来今年最重要的一波做多行情。 立足当下,市场上涨的潜在动力有哪些...
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四季度如何布局?券商最新研判 关注景气修复等三大主线 发布日期:2023-10-23 12:13    点击次数:200

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  近期,多家券商发布对A股四季度走势的研判。从布局方向及市场风格判断看,不少券商表示,四季度有望迎来今年最重要的一波做多行情。

  立足当下,市场上涨的潜在动力有哪些?整体上看,经济边际恢复格局确定、资金面格局持续好转以及人民币有望升值带来的资产吸引力提升是主要因素,但对于周期和成长风格谁更占优,机构仍然存在一定分歧。

  共识:四季度是重要做多时期

  进入到四季度,A股市场此前备受期待的“开门红”行情虽未上演,但市场持续磨底的同时,一系列宏观经济、市场、资金层面等积极因素不断累积,“四季度是重要做多时期”越来越成为券商机构的共识。

  梳理券商观点记者发现,当下时点券商看好四季度A股布局价值主要基于以下几大因素:

  一是宏观经济的修复。9月制造业PMI重返扩张区间和刚刚过去的十一长假消费复苏是较为明显的验证。在国海证券看来,社融存量同比增速此前在8月触底回升,专项债的持续发行使基建投资增速具有韧性,再加上我国经济在供给端进入被动去库存阶段,我国经济边际恢复的格局已经确定,四季度有望迎来年内最重要的一波做多行情。

  基本面修复背后是各类利好政策的持续落地和见效。在兴业证券看来,8月下旬以来,“政策底”基本明确,后续政策层面仍有望经历一个宽松发力、加码的过程,随着城中村改造、地产放松等举措落地,基本面和企业盈利有望继续改善,并对市场形成支撑。

  二是资金面的改善。兴业证券认为,A股市场融资节奏已有所放缓,8月底以来产业资本流出状况同样显著好转,而随着四季度中国经济基本面大概率迎来进一步的改善,来自外资流出的压力也有望缓解甚至逆转。

  三是汇率坚挺带来的人民币资产吸引力回升。财通证券分析认为,国庆期间面对极为强势的美债利率,人民币企稳迹象明显,四季度美债利率大概率回落至4%-4.5%平台,人民币可能随着经济回暖预期升值,四季度人民币资产可能否极泰来。

  分歧:先成长还是先周期?

  对于短期市场风格的变化,多家券商之间还存在一定分歧。

  粤开证券表示,更看好价值风格。从基本面看,经济持续改善,大型企业景气度升至近半年高点,价值和大市值风格或更受益;从流动性看,当前流动性环境合理充裕,但相较于年初略有回落;从盈利预期看,经济持续修复叠加当前市场已处底部区间,悲观预期将被修复。行业组合方面,金融地产、设备制造、消费行业组合占优概率或高于其他。

  综合考虑历史复盘及三季度市场情况,国联证券认为,四季度市场风格有望偏大盘。从行业角度出发,三季度下跌的建筑装饰、家用电器行业有望反转,三季度上涨的非银金融、食品饮料、建筑材料行业则有望延续上涨。

  国海证券认为,国庆节假期过后,市场风险偏好及流动性有望回补,顺周期的第二波机会大概率在年底,在此之前优先关注受益于流动性合理充裕及风险偏好修复的成长方向。

  在海通证券看来,短期传统行业或将占优,中期科技成长仍是主线。刚刚过去的中秋、国庆假期中,文旅消费复苏势头强劲。短期看,受益于政策支持和基本面修复的传统行业或仍维持占优局面。随着10月底上市公司三季报披露完毕、改革预期不断提升,市场关注焦点或从微观企业利润转向经济转型和改革的受益方向,映射到股市上,科技行业或将成为股市中期的主线。

  布局:景气修复等三大主线

  对于四季度配置方向,兴业证券建议沿以下主线布局:一是关注景气度较高、边际提升明显的行业,包括半导体、计算机、出行链、汽车、家电、工业金属等细分方向。二是建议布局红利低波类资产,重点关注石油石化、运营商、保险、电力和交运。此外,港股电信运营商、能源(石油、煤炭)、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息配置价值。

  对传统行业而言,补库存驱动的景气改善是行业配置的重要线索之一。对此,浙商证券建议,四季度从上市公司口径出发,综合考虑存货分位值较低叠加需求边际改善,家用电器、轻工制造、医药生物、美容护理、电子、计算机等值得关注。

  国海证券认为,“中特估”主题后续催化将持续增加,相关业绩确定性强及安全边际较高的板块配置价值凸显,如煤炭、电力央国企、石油、铁路设备、港口、造船等。